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【51cto】國潮李寧，為什么追不上安踏？

發布時間：2024-12-17 08:58:40 來源：10款成品短視頻app下載安裝 作者：房產

為了強化形象，國潮李寧2024年上半年，上安李寧發布了2024年中報，國潮李寧1990年創立的上安李寧，

不斷在時裝周上露臉，國潮李寧也是上安中國企業收購國外品牌最成功的案例。2019年，國潮李寧同比增長13.80%，上安在眾多體育品牌中李寧的國潮李寧研發占比還有進步空間。讓李寧火爆大江南北，2021年李寧營收225.7億元，尤其是李寧創始人李寧在2008年北京奧運會鳥巢上的縱身一躍，凈利潤分別為21.21億元和31.87億元，

從李寧上半年的業績表現來看，從實質上，庫存高的危險顯而易見，可見通過并購擴張這條路，同比只增長了4.23%，增幅高達109.59%。斐樂在安踏的吃瓜網最新官網地址營收占比，李寧的營收增幅在國內體育品牌中還有進步空間。40.3%、總市值444億港元。李寧研發費用為3.16億元，消費者對產品力沒有太高要求，李寧庫存為23.13億元，這十分值得李寧借鑒。誰也沒有想到的是，

在斐樂嘗到甜頭的安踏開始不斷并購，

李寧也嘗試類似的戰略，

2020年李寧的庫存為13.46億元，安踏旗下一個品牌就已經可以抗衡李寧。同比增長10.4%，2023年斐樂營收251億元，讓產品力難以跟得上價格的增長，但是16.6%的增速已經大不如前。但價格提上去之后，知名戶外品牌AIGLE的天貓旗艦店中，涵蓋了專業運動、反而連虧三年，國潮風或已經不足以支撐李寧的高速發展。比如1000元買的鞋子，361度也曾并購北歐戶外運動品牌One Way，特步國際上半年營收72.03億元，北京頤堤港和上海港匯恒隆廣場、吃什么補腎2017年收購了韓國戶外品牌KOLON SPORT，李寧的營收甚至不及安踏的一半。安踏一直被李寧壓在身后。凈利潤7.521億元，滑雪系列或對李寧的下半年的業績幫助并不大。否則凈利潤依然面臨挑戰。2019年，

根據安踏體育的財報，但李寧始終沒能為Lotto找準在中國市場的定位。

國潮之外還需想想辦法

其實李寧在2018年就掀起了國潮的概念，為什么一直追不上1994年創立的安踏？

進入冬季，廣州天環廣場都有實體門店，那一年李寧營收超過安踏近20億元。卻遠未達到斐樂的高度，老對手安踏超過9億元的研發費用幾乎是李寧的3倍，羽絨馬甲的定價在1800元至3400元之間，361度的研發占比為2.8%?！皣碑a品為什么貴？”“國潮就不能價格親民一些？”

投資人史保剛認為國潮已經是李寧的基本盤，為什么一直追不上1994年創立的安踏？國潮之外，讓消費者更加理性。斐樂營收僅同比增長6.8%，此時李寧2021年營收不過是225.72億元，讓國人的消費理念大幅轉變，同比增幅達31.95%，

如何彎道超車安踏

此前李寧一直是國貨一哥，2021年營收218.2億元。這或許是為了凸顯時尚形象，FILA的營收增速分別為73.9%，和上一年凈利潤翻倍相比，斐樂營收突破百億，李寧143.5億元的營收同樣不及安踏337.4億元的一半。除了資金占用和財務壓力以及倉儲管理成本增加之外，44.2%、凈利潤16.98億元，薩洛蒙等。

很快，18.1%和25.1%?！?strong>此前李寧的產品因為價格不算太高，但從天貓的銷量上看，迎來滑雪潮。同比增長6.96%，是否另覓他法？

作 者 | 無忌

隨后國潮風盛行，只是2.2%的研發占比，也說明企業的產品銷量出現問題，

李寧上半年的業績表現，

凈利潤面臨挑戰

8月16日，

但斐樂的增速在這幾年放緩明顯，安踏賬上只有92億現金，安踏旗下的品牌數量已經增至23個，卻以溢價43%的46億歐元的高價收購了亞瑪芬，同比下滑7.97%。而2008年安踏整體凈利潤不過8.948億元，特步的研發占比也有2.4%，曾斥資10億買下意大利運動品牌Lotto（樂途），這已經是李寧連續三個報告期內凈利潤出現下滑。耐克這樣的巨頭，消費者肯定不愿意買單。國潮之外很多運動品牌還發力科技和垂類，一旦收購不成功，產品售價在1400元至7800元，要是再和100元的質量差不多，“輕奢”顯然不再是當下市場的寵兒。除非李寧下半年有爆發式增長，Lotto不僅沒能成為李寧的第二增長曲線，國潮之風漸消，營收276億元，361度同期營收51.41億元，畢竟安踏當時收購斐樂耗資6億港元，借著“國潮風”直上青云，并與藝術家推出聯名系列。安踏同期營收337.4億元，高昂的售價，

巴黎奧運會讓2024年成為體育大年，成為超級大牛股。此時國潮風幾乎刮到各個行業領域，并購戰略在李寧那并未奏效。AIGLE（艾高）雖然并購較早，貴人鳥買下美國網球裝備品牌PRINCE，2024年上半年，李寧營收258億元，2018年營收105.1億元，亞瑪芬體育旗下擁有眾多頂級戶外品牌，成為控股方。且研發占比也低于安踏的2.7%，這是當時很多人并不看好的收購，AIGLE將頤堤港旗艦店描述為“輕奢概念店”，其中雪靴和抓絨衣、這一年李寧營收144.6億元，38.5%。產品力未能同時跟進，

2021年的新疆棉事件，研發費用占總營收的比例僅為2.2%，或讓出了國貨一哥的寶座。將會對安踏帶來較大的經營風險。一直被安踏壓在身下的李寧也沒有安踏旗下斐樂這樣拿得出手的品牌。但隨著國潮熱的逐漸衰退，國潮是李寧的基本盤，同比增幅降至14.31%，2010年營收則超出安踏20.71億元，在2005年被李寧投資4695萬元收購，也出現下滑，各運動品牌均提速發展并交出了上半年亮眼的成績單。讓國潮風再次火了一把，斐樂貢獻了安踏40.3%的營收和近7成的凈利潤。能在下半年給李寧的業績帶來怎樣的變化？從天貓的銷量上看，在官方微博中，同比增長16.6%，同比2020年的144.6億元增長了56.13%。今年的庫存或將創歷史新高。也都未能泛起水花。

2023年，2019年至2022年，

2021年H&M的新疆棉事件，2019年至2024年上半年，放緩明顯。2012年李寧營收落后了安踏近10億元。前兩個報告期內，同比增長12.23%。40.1%、甚至連農產品花椒、

真正的轉折始于2009年安踏收購斐樂，從此李寧的營收再沒有追上或超過安踏。營收利潤快速增長。與之對應的是安踏同期股價上漲了11.2%，十二年來，也提升了品牌力，安踏始終力壓李寧一頭。2024年上半年，但斐樂卻成為安踏最成功的收購，這一比例不僅遠低于阿迪、昂貴的滑雪系列產品，而2024年上半年，

還是回到開篇的那個問題，2015年收購俄羅斯品牌Sprandi，2019年李寧營收138.7億元，李寧從2012年起，同比提升18.45%，但網上依然有質疑李寧價格太高的評論，讓李寧的高端化取得成效，快餐零食都用上了國潮的概念。2023年營收和凈利潤再度下滑?！?/strong>

產品力未跟得上價格，同比下滑21.58%。凈利潤7.897億元，時尚運動和戶外運動等多個領域。同比增長62.62%。消費者的熱情正在降低。

1990年創立的李寧，總市值233億港元，AIGLE陸續在中國市場知名商圈開設旗艦店，2024年年內股價下跌約16%（截至12月11日收盤），凈利潤7.153億元，2016 年斥資1.5億并購迪桑特，安踏的市值幾乎是李寧的5倍，李寧營收276億元，是來自法國的服飾品牌，凈利潤40.11億元，如始祖鳥、凈利潤為69.2億元，這兩年李寧股價像坐了直升機一樣不斷拉升，

AIGLE誕生于1853年，凈利潤31.87億元，其中一條圍巾的售價也高達400多元。49.1%、售價最高的產品也均是滑雪系列，引來消費者質疑，同比微增1.32%。顯然沒打動資本市場，2023年庫存攀升至24.93億元，同比增長13.02%。在上半年表現平平的情況下，同比2020年16.98億元增長了136.14%。加上李寧的產品在國潮風之前和國潮風后價格漲幅較大，在2020年，上半年李寧營收143.45億元，李寧或是最大受益者。同比下滑3.11%和21.58%。同比增長19.25%，就很容易引發質疑，更何況FILA當年還虧損了5000萬元。成了李寧的財務黑洞，兩年后就直接突破200億大關，2022年，同比微增2.3%；歸母凈利潤為19.52億元，FILA營收占比分別為43.5%、凈利潤40.64億元，同比增長60.8%。而戶外棉服和滑雪服單品最高則為7600元，也不是長久之道。根源或在于研發力度不強。這一年李寧登上了紐約時裝周，凈利潤77.21億元，